Tu runway está denominado en dólares y se gasta en pesos

Tu deck dice 18 meses de runway.

Ese número tiene un supuesto que nadie escribió en la hoja: que el dólar que levantaste va a comprar la misma cantidad de pesos durante los próximos 18 meses. No lo va a hacer. Y a diferencia de casi todas las variables de tu modelo, esta no depende de nada que tú controles.

La aritmética que no está en el modelo

Los números del corredor de los últimos veinte meses son inusualmente claros.

• El tipo de cambio FIX cerró 2024 alrededor de 20.79 pesos por dólar.
• Durante 2025 el peso se apreció 13.40% y cerró el año en 18.0012, la mayor apreciación anual desde que existe el régimen de libre flotación.
• En lo que va de 2026 acumula una ganancia adicional cercana a 5.5%, y a mediados de agosto cotizaba alrededor de 17.03 pesos por dólar, después de tocar 16.97, su nivel más fuerte desde junio de 2024.

Traducido a la moneda que importa para un fundador: un millón de dólares que a finales de 2024 se convertía en aproximadamente 20.8 millones de pesos hoy se convierte en cerca de 17 millones. La diferencia es de casi 3.8 millones de pesos, alrededor de 18%, sin que nadie haya gastado un peso de más.

Ahora aplícalo al runway. Si tu quema fuera enteramente en pesos, 18 meses de pista calculados con el tipo de cambio de finales de 2024 valdrían hoy alrededor de 14.7 meses.

La quema real casi nunca es 100% en pesos. Si asumes una mezcla de 75% en pesos y 25% en dólares, que es un perfil común en una startup con equipo en México y stack de software en Estados Unidos, la pérdida se reduce a algo cercano a dos meses y medio. Sigue siendo un trimestre completo de pista.

El punto no es la dirección, es que nadie la está midiendo

Aquí conviene evitar el alarmismo, porque el argumento honesto es más útil.

Este movimiento pudo haber ocurrido en sentido contrario. Un peso más débil habría extendido tu runway sin que tu equipo hiciera nada mejor, y ese es exactamente el problema: en ambos escenarios, el número que reportas al consejo se mueve por razones ajenas a tu operación.

Un fundador que atribuye tres meses adicionales de pista a la disciplina de su equipo cuando en realidad se los dio el tipo de cambio está construyendo su siguiente decisión sobre una lectura falsa.

El riesgo no es la apreciación. Es la ausencia de medición.

Por qué está pasando

Vale la pena entenderlo, porque explica que no vaya a detenerse por sí solo.

• Carry trade. El fortalecimiento reciente del peso responde en buena medida a operaciones en las que los inversionistas aprovechan diferenciales de tasas de interés utilizando divisas de fondeo más baratas.
• Tasa de Banxico. Se mantuvo en 6.50% en la reunión del 6 de agosto de 2026.
• Expectativas sobre la Fed. El peso ha reaccionado a la política monetaria de la Reserva Federal.

Son variables macro que ninguna startup influye y que todas absorben.

Y la dirección no está garantizada. UBS revisó a la baja su pronóstico para el tercer trimestre de 2026 hasta 17.20 pesos por dólar, y los pronósticos del mercado para el cierre del año contemplan niveles superiores al actual.

Los tres números que deberías tener y probablemente no tienes

1. Composición de tu quema por moneda. Qué porcentaje de tu gasto mensual ocurre en pesos y qué porcentaje en dólares, incluyendo la nómina de contractors, la infraestructura en la nube, las suscripciones de software y la pauta digital, que casi siempre se contabilizan como gasto operativo y nunca como exposición cambiaria.
2. Tu tipo de cambio promedio ponderado de conversión. No el del titular del periódico: el que efectivamente obtuviste, contando el margen aplicado en cada operación. Si nunca lo calculaste, ese ejercicio suele producir la sorpresa más grande del trimestre.
3. Runway en dos escenarios, no en uno. Un solo número comunica una precisión que no existe. Dos escenarios, uno con el tipo de cambio actual y otro con un movimiento adverso razonable, comunican criterio.

Las decisiones que se derivan

Con esos tres números en la mano, aparecen tres decisiones que hoy la mayoría de las startups del corredor toma por omisión.

• Dónde vive la caja. Convertir todo el levantamiento a pesos el día uno fija el tipo de cambio y captura el rendimiento local, pero elimina cualquier flexibilidad posterior. Mantener todo en dólares hace lo opuesto. La respuesta rara vez está en un extremo, y lo que la define es la composición de tu quema, no una opinión sobre el peso.
• Con qué cadencia se convierte. Convertir cuando se está vaciando la cuenta en pesos significa que el mercado, y no tú, está fijando tu tipo de cambio. Una política escrita, aunque sea de una línea y aunque sea imperfecta, ya es mejor que la alternativa actual.
• Qué compromisos conocidos conviene fijar. La nómina de los próximos meses y la renta son montos ciertos en fechas ciertas. Fijar una referencia para ese subconjunto es distinto, y bastante menos ambicioso, que intentar cubrir toda la exposición.

Nada de esto exige una función de tesorería formal ni un CFO. Exige tres cosas:

• Poder mantener saldo en más de una moneda a nombre de tu propia entidad.
• Ver la tasa completa antes de confirmar una conversión.
• Conservar evidencia de lo que ocurrió en cada operación.

Es la capa sobre la que trabaja EFEX, y también el mínimo con el que cualquier empresa que levantó en dólares debería poder operar, sin importar quién le preste el servicio.

Tres preguntas antes de tu próxima junta de consejo

1. ¿Qué porcentaje de tu quema mensual ocurre en pesos?
2. ¿Cuál fue tu tipo de cambio promedio ponderado de conversión en los últimos seis meses?
3. ¿Cuántos meses de runway tendrías si el tipo de cambio se moviera 10% en tu contra?

Si la tercera respuesta cambia materialmente la conversación que ibas a tener, entonces el número de tu deck no era un dato. Era una apuesta que nadie declaró como tal.

Si quieres tener esos tres números antes de tu próximo consejo, en EFEX puedes mantener saldo en varias monedas, ver la tasa completa antes de convertir y conservar evidencia de cada operación.